หุ้นกู้ตลาดรอง

ช่วงวิกฤตการแพร่ะระบาดของ COVID-19 ก่อให้เกิดความกังวลขึ้นในตลาดตราสารหนี้ ประกอบกับสภาพคล่องในตลาดที่ค่อนข้างเบาบาง ส่งผลให้ส่วนต่างผลตอบแทนหรือ corporate spread ปรับเพิ่มสูงขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าวิกฤต รวมไปถึงตราสารหนี้คุณภาพดี ที่มี credit rating A ขึ้นไป อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ดังกล่าวจะคงอยู่แบบนี้แค่ชั่วคราว เนื่องจากนักลงทุนเริ่มคลายความกังวล เหตุเพราะ วัคซีน COVID-19 คาดว่าจะผลิตสำเร็จเรียบร้อยและกระจายได้อย่างแพร่หลาย ภายในไตรมาสที่ 1 ปี 2564 ประกอบกับสภาพคล่องที่เริ่มปรับตัวดีขึ้นในตลาดตราสารหนี้ จึงคาดว่าจะทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนหรือ corporate spread ของหุ้นกู้ มีแนวโน้มปรับลดลงกลับสู่ภาวะปกติ เหมือนก่อนหน้าเกิดวิกฤต

ช่วงวิกฤตการแพร่ะระบาดของ COVID-19 ก่อให้เกิดความกังวลขึ้นในตลาดตราสารหนี้ ประกอบกับสภาพคล่องในตลาดที่ค่อนข้างเบาบาง ส่งผลให้ส่วนต่างผลตอบแทนหรือ corporate spread ปรับเพิ่มสูงขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าวิกฤต รวมไปถึงตราสารหนี้คุณภาพดี ที่มี credit rating A ขึ้นไป อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ดังกล่าวจะคงอยู่แบบนี้แค่ชั่วคราว เนื่องจากนักลงทุนเริ่มคลายความกังวล เหตุเพราะ วัคซีน COVID-19 คาดว่าจะผลิตสำเร็จเรียบร้อยและกระจายได้อย่างแพร่หลาย ภายในไตรมาสที่ 1 ปี 2564 ประกอบกับสภาพคล่องที่เริ่มปรับตัวดีขึ้นในตลาดตราสารหนี้ จึงคาดว่าจะทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนหรือ corporate spread ของหุ้นกู้ มีแนวโน้มปรับลดลงกลับสู่ภาวะปกติ เหมือนก่อนหน้าเกิดวิกฤต จากโอกาสที่เกิดขึ้น กรณีที่ลูกค้าลงทุนได้ 3 ปี มีโอกาสสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยสูงถึง 4-5% ต่อปี บนการลงทุนตราสารหนี้คุณภาพดี ที่มี credit rating A ขึ้นไป และมีอายุคงเหลือ 7 – 10 ปี -พิจารณาจากข้อมูลย้อนหลัง 8 ปี (29 ม.ค. 2553 – 11 ม.ค. 2562) ของ Corporate Bond Yield เรตติ้ง A+ อายุ 10 ปี เปรียบเทียบกับ Corporate Bond Yield เรตติ้ง A+ ที่ลงทุนวันเดียวกัน ในอีก 1ปี 2ปี และ 3ปี ข้างหน้าตามลำดับ โดยใช้ข้อมูลจาก BLOOMBERG เพื่อเป็นการคาดการณ์ Yield ตามอายุการถือครอง -นำข้อมูลที่ได้ขั้นต้นมาคำนวนหาอัตราการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทน - วิเคราะห์หาค่าเฉลี่ย (Mean) และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (SD) ของอัตราการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทน CPALL311A ผลตอบแทน 3% อายุคงเหลือ 10 ปี 1 เดือน ดอกเบี้ยหน้าตั๋ว 4.4% BASE CASE : กรณีถือครบ 3 ปี จากข้อมูลย้อนหลัง 8 ปี พบว่า ผลตอบแทนของหุ้นกู้ A+ เฉลี่ยเท่ากับ 2.47% ต่อปี หรือคิดเป็นกำไรจากการขาย (capital gain) เท่ากับ 0.12% ต่อปี ซึ่งเมื่อรวมดอกเบี้ยรับ 4.4% ต่อปี คิดเป็นผลตอบแทนเฉลี่ย 4.52% ต่อปี อย่างไรก็ตามจากข้อมูลย้อนหลัง 10ปี พบว่า กรณีถือหุ้นกู้ครบ 3 ปี ที่ระดับความเชื่อมั่น 95.4% มีโอกาสที่ผลตอบแทนของหุ้นกู้ A+ จะอยู่ระหว่าง 1.45% ถึง 3.50% ซึ่งจะทำให้กำไรหรือผลตอบแทนจากการขาย (capital gain/ loss) เฉลี่ยอยู่ระหว่าง -2.17% ถึง 2.55% ต่อปี